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中枢不雅点：中性 甲醇期货价钱冲高回落，合座价钱仍处于高位区间，入口减量预期仍支握价钱。供应方面，内地煤制甲醇安装开工率变动不大，自然气制甲醇安装开工率回升，一月以后不绝有自然气安装重启；国外开工率低位但上周回升，伊朗一套安装重启，珍贵其他泊车安装的动态。需求方面，传统需求季节性转弱，周边春节下贱不绝休假，MTO安装变动不大，周边春节假期珍贵下贱备货的情况。短期期货价钱大幅回落伴跟着握仓大幅减仓，供需变动不大，咱们合计主若是资金完了利润的流程，入口减量预期仍在，口岸或络续去库，展望甲醇价钱看护偏强，珍贵国外安装动态和国内MTO安装变动。
能源煤：偏空 煤炭价钱止跌反弹，但仍处于偏低水平
国内供应：偏空 国内开工率回升，面前看护往年同时偏高，西南气头安装不绝重启，供应有增量
入口：偏多 国外开工率回升，伊朗一套安装重启，但1月装船数目仍偏低，入口看护减量预期
下贱需求：偏空 需求转弱，MTO需求变动不大，传统需求季节性转弱，珍贵后期MTO安装动态
上游利润：偏多 煤炭价钱走强，煤制甲醇利润回落但仍在盈亏线以上；自然气制利润一般；焦炉气制利润进展较好
MTO利润：偏空 MTO利润小幅回升，面前利润中性偏低
库存：中性 口岸大幅络续去库，面前库存中性偏高；内地看护低库存。
伊朗日产偏低
气头冉冉重启
抑止1月9日当周，世界甲醇安装开工率75.6%，其中煤制甲醇安装开工率83.5%，焦炉气制甲醇安装开工率61.5%，自然气制甲醇安装开工率33.4%。
数据开头：卓创资讯、紫金天风期货谈判所
气头重启预期
玖源50万吨自然气装安装1月初重启，河南大化50万吨煤制安装月初重启，川维87万吨和卡贝乐85万吨气头安装商量近期重启。
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国外开工率回升
国外甲醇安装开工率回升，但同比仍偏低。伊朗ZPC一套安装重启且看护5成负荷，Bushehr、Kharg和Fanavaran安装负荷不高，其他看护泊车，非伊安装泊车试验仍偏多。
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煤炭价钱止跌反弹
近期煤炭价钱止跌反弹，周边春节煤矿多有休假导致供应减少，但面前日耗高位且下贱节前补库较多，导致近期煤炭价钱稍走强。
上期前区质合比为1:4；跨度为19，和值为104。
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上游利润进展较好
近期煤炭价钱彰着止跌反弹但近期甲醇价钱稍转弱，周内煤制甲醇安装利润小幅回落，自然气制甲醇安装利润小幅看护盈亏线以上，焦炉气制甲醇安装利润窄幅波动。抑止1月9日，内蒙煤制利润-95.6元/吨，西南自然气制利润70元/吨，河北焦炉气制利润345元/吨。
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珍贵下贱节前备货
MTO利润小幅回升
抑止1月9日MTO开工率回升至83.2%，外采甲醇制烯烃安装开工率74%，开工率回升主要由于样本增多。
烯烃工场利润小幅回升，上周甲醇价钱大幅回落让利下贱导致烯烃利润上行，但面前利润水平仍偏低。
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安装变动不大
兴兴MTO安装12月底隔壁泊车试验，宁波富德商量或推迟到2月，斯尔邦后期有降负商量，另外有部分安装运转负荷不高，珍贵MTO利润偏低布景下烯烃安装是否存在超预期减量的情况。
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传统下贱季节性走弱
传统下贱开工率季节性走弱，周边春节下贱不绝休假，开工率季节性走低，主要MTBE、醋酸和甲醛开工率下滑彰着。传统下贱利润上周回升，主要由于甲醇价钱大幅回落导致
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珍贵节前备货情况
烯烃企业采购量看护同时稍高水平，渊博安装看护运转仍存在刚需，但前期不绝补库且近期跟着甲醇价钱大幅高涨扼制部分补库意愿。传统下贱企业周度采购量上周大幅回落，跟着传统需求季节性转淡刚需回落，且面前下贱利润偏薄，主动备货意愿不高，珍贵节前下贱备货情况
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内地订单彰着回落
本周内地订单情况彰着回落，主要西北地区订单下滑彰着，跟着下贱冉冉转淡后刚需回落，且面前高价也扼制采购意愿，珍贵节前是否存在补库动作。
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口岸看护去库预期
口岸握续去库
上周口岸库存101.2（-1.6）万吨，口岸可通顺库存53.3万吨，口岸库存络续去库，短期到港减量冉冉完了预期下口岸展望络续去库。
内地企业库存看护去库且面前库存偏低，尽管内地近期采购神色回落但刚需仍在，短期展望内地企业库存压力仍不大，本年春节季节性累库高度或有限。
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MTO企业库存络续回升
MTO样本企业库存络续增多单幅度有限，口岸周度采购量回升；传统下贱厂家原料库存小幅去库，需求季节性转淡导致采购减少，周内小幅去库。
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入口减量完了，到港减少
展望1月10日至1月26日中国入口船货到港量在54.23万-55万吨，其中江苏预估入口船货到港量在40万-41万吨，华南预估2.68万-3万吨，浙江预估11.55万-12万吨。
近期到港转少，入口减量预期冉冉完了。
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基差彰着走强
基差小幅走强
华东05基差走强，盘面价钱近期回调较多，但现货价钱受入口减量预期完了影响相对偏强。
1-5走强的逻辑与基差变动逻辑调换，从预期来看后期入口减量完了带动现货价钱走强，期现价差结构或呈现BACK，近端的进展或更强，络续珍贵正套契机。
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PP/L-3MA回升但仍偏低
PP/L-3MA价差上周反弹但面前仍处于偏低水平，主要逻辑在于甲醇在入口减量预期下进展偏强，短期甲醇端去库逻辑仍在的布景下甲醇仍不错作为多配，而PP供需偏弱但估值偏低，驱动仍偏向下，PE实际偏紧但预期偏弱，塑料仍可算作空配。从价差角度，络续珍贵多甲醇空PP/PE的套利。
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均衡表
甲醇月度均衡表
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作家：汤剑林
从业履历证号：F03117796
来去谋划证号：Z0019347
谈判关连神色：[email protected]
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