彩娱乐邀请码 [新东方-S(9901.HK)]FY25Q2教练业务进展肃穆, 下半财年利润率估量承压——FY25Q2事迹点评(陈彦彤/汪航宇)

2024-07-18 02:35

事件：

FY25Q2新东方完结营收10.39亿好意思元，同比+19.4%；完结归母净利润0.32亿好意思元，同比+6.2%；完结Non-GAAP归母净利润0.36亿好意思元，同比-29.1%。

中枢教练业务肃穆增长，超出此前指引

FY25Q2中枢教练业务（不含甄选）收入同比+31.3%，高于此前指引上沿（同比增长25%-28%）。分业务来看：1）FY25Q2放洋考研准备和放洋筹商业务收入分辩同比+21.1%和+31.0%。其中放洋筹商业务收入增速高于指引主要系2+2名目及配景晋升类名目占比增加，收入提前证据。2）成东说念主及大学生国内考研准备业务收入同比+34.9%，尽管考研报名东说念主数勾通2年着落，但较多机构退出市集带来竞争时势优化，新东方上风进一步闲隙。3）教练新业务营收同比+42.6%。FY25Q2教练新业务营收延续高双位数增长，其中在近60个城市开展非学科研讨业务，报名东说念主次同比+26.5%至99.4万东说念主。FY25Q2智能学习系统及缔造在约60个城市中聘请，活跃付用度户同比+44.2%至26.1万东说念主。

FY25Q2网点数目环比延伸约中个位数，全年仍守护同比延伸20%-25%的指引，延伸节拍顺应预期。FY25年公司愈加凝视晋升网点使用效果和网点利润率。

公司指引FY25Q3完结收入（不含甄选）10.073-10.325亿好意思元，彩娱乐同比增长18%-21%，以东说念主民币测度的收入增速估量为20%-23%。收入增速预期放缓，主要受到1）基数增大的影响；2）因宏不雅经济的不细目性，放洋高端一双一业务或受影响；3）汇率波动的影响。受此影响，全年收入（不含甄选）增速指引下调至25%（东说念主民币口径），此前指引增速为30%。

Q2中枢教练业务利润率同比改善，H2受放洋高端一双一和文旅业务株连利润率估量承压

FY2025Q2公司毛利率同比+0.6pct至52.0%，Non-GAAP成见利润率同比-3.2pct至2.7%，利润率下滑主要受东方甄选和新旅游业务株连。其中中枢教练主业Non-GAAP成见利润率为3.2%，同比+0.12pct。

瞻望FY25Q3，受宏不雅环境不细目影响，放洋高端一双一业务估量络续承压，加上文旅业务的株连，公司估量FY25Q3中枢教练主业Non-GAAP成见利润率同比下滑。跟着后续基数压力缓解和宏不雅环境好转，估量FY26利润率较FY25有所改善。

风险教导：战略趋严风险；需求复原不足预期；新业务拓展不足预期；行业竞争加重风险。

发布日历：2025-01-23

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