信达证券股份有限公司姜文镪近期对英派斯进行扣问并发布了扣问说明《公司初度消散说明：健身器材龙头彩娱乐登陆网址，产能扩展、多元成长》，本说明对英派斯给出买入评级，现时股价为22.74元。
英派斯(002899)
健身器材龙头，增长重回快车谈。公司专注于健身器材全品类竖立、制造、销售及品牌化运营，为PRECOR、BH等国际著明健身器材品牌代工，自主品牌Impulse已成效打入欧洲、亚太等多个国际商场。陪同疫后下流需求复苏以及公司加快居品&渠谈扩展，2024Q1-3收入/利润同比+36.1%/+20.2%，增长重回快车谈。
全球健身商场稳步扩容，我国浸透率有望提高。2016-2019年全球健身器材商场范畴从105亿元增长至117亿元（CAGR为3.7%），其中有氧健身器材/无氧力量器材/其他器材CAGR分裂为3.9%/3.6%/2.5%。2020年行业片霎承压，2021-2023年全球头部品牌乔山健身器材收入CAGR达15%。此外，疫后全球大众健身顽强增强、行业增长有望提速，左证Statista预测，2021-2028年全球商场范畴CAGR瞻望达5%。泰西健身氛围浓厚，为全球主要毁坏商场；2021年我国健身会员浸透率仅为3%，但连年来计渔利好频出，异日有望执续扩容。
国际景观汇集，中国供应链深度绑定。国际老牌品牌占据全球商场主要份额，我国企业主要以代工容貌向泰西商场出口。尽管全球商业摩擦加重，中国供应链份额稳居高位，2023年好意思国/欧盟健身器材入口国别中中国大陆占比分裂为68%/75%，较2018年分裂-1.9/+3.2pct，国际品牌商对国内依赖度较强。全球毁坏左迁下中国企业有望凭资本上风执续霸占份额。
代工&品牌双轮运转，产能扩展、多元成长。1）代工：受益于公司研发&居品上风，公司与多位主要客户互助模式牢固由OEM向ODM改革。2024H1国际代工收入同比高达43%，彩娱乐网址CYL588.VIP异日老客户基本盘壮健，新客户执续扩展，有望维系肃穆增长。2）品牌：公司自主品牌在国际以经销为主、直销为辅，受益于居品加快迭代&区域扩展，2024H1国际品牌收入同比高达62%，且公司积极开导跨境电商等新兴渠谈，异日高增可期。2024年公司体育产业园落地，外盘，咱们瞻望产能有望翻倍至46.2万套，且新基地智能化&自动化全面，坐褥限度显赫提高。此外，公司近日拟与李未可科技互助时弊智能眼镜赛谈，新赛谈成长动能充沛。
谈到球队的防守，詹姆斯说道：“沟通很重要，每个人都需要接受挑战，同时打出全面的表现。”
盈利预测与投资评级：2024-2026年公司归母净利润将分裂为1.2、1.5、1.8亿元，对应PE分裂为27.5X、22.0X、18.8X。有计划到英派斯产能有望翻倍的可能性、拟时弊智能眼镜赛谈扩展第二成长弧线，初度消散，予以“买入”评级。
风险要素：需求复苏不足预期，原材料&汇率波动超预期，产能爬坡不足预期，新赛谈拓展不足预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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